Два світи Вайомінга: банкіри проти криптоентузіастів

П’ятниця, Джексон-Хоул, штат Вайомінг. Голова Федеральної резервної системи США Джей Пауел виступає перед світовою економічною елітою в Jackson Lake Lodge — скромному готелі, який останнім часом бореться з нашестям кажанів. За кілька кілометрів звідси, у розкішному Four Seasons, щойно завершився Wyoming Blockchain Symposium на чолі з Еріком Трампом.

Цей контраст — між традиційним симпозіумом центробанкірів, що проводиться з 1980-х років, та новою криптоконференцією з участю чиновників Білого дому та сенатора-республіканця Тіма Скотта — яскраво ілюструє розкол в американській економічній політиці.

«Коли я розмовляю з економістами, вони пригнічені»,

— каже Гленн Хаббард, колишній радник президента Буша та професор Колумбійського університету.

«Вони знають, що економічна політика втратила дуже важливий зв’язок із суспільством. Мій страх — якщо вони не відновлять цей зв’язок, популістське божевілля лише посилюватиметься».

Анатомія атаки: як Трамп тисне на ФРС

Персональні образи та погрози

Президент Трамп публічно назвав Пауела «недоумком» (numbskull) і «дебілом» (moron) за відмову різко знижувати процентні ставки. Він вимагає зниження ставок з нинішніх 4,25-4,5% до 1% — крок, який, за його словами, заощадить сотні мільярдів доларів на обслуговуванні держборгу.

Спроби звільнень

Міністерство юстиції США звернулося до Пауела з вимогою звільнити члена ради керуючих ФРС Лізу Кук через безпідставні звинувачення у шахрайстві з іпотекою від чиновника адміністрації Білла Палта. Пауел не має ні повноважень, ні наміру це робити. Сама Кук заявила, що не дозволить «залякати себе та змусити піти у відставку».

Атака на статистику

Цього місяця була звільнена керівниця Бюро статистики праці Еріка МакЕнтарфер після того, як Трамп безпідставно звинуватив її у «фальсифікації» даних про зайнятість на користь демократів. Це підриває довіру до економічної статистики — фундаменту для ухвалення рішень.

«Занадто багато фронтів для опору. Вас атакують з усіх боків», — констатує Клаудія Голдін, економістка з Гарварду.

Економічні наслідки: чому ринки поки спокійні, але ризики величезні

Парадокс ринків

Попри атаки, фондовий ринок США продовжує бити рекорди. Страхи щодо негайного звільнення Пауела дещо вщухли порівняно з початком року.

«Ринок загалом сприймає це спокійно, — каже Ніл Шірінг з Capital Economics. — Але ці атаки на інституції підступні… Ми не знаємо, наскільки міцними є ці інституції та як розвиватиметься цей тиск».

Довгострокові загрози

Економісти попереджають: якщо Трамп підірве незалежність ФРС, це матиме протилежний ефект від бажаного:

1. Зростання вартості запозичень: Втрата довіри до центробанку призведе до підвищення довгострокових процентних ставок для уряду, бізнесу та громадян
2. Втеча від долара: Інвестори почнуть виводити кошти з доларових активів, побоюючись інфляції
3. Інфляційна спіраль: Політично мотивоване зниження ставок може розкрутити нову інфляційну спіраль

«Якщо ми матимемо призначенців, які є насамперед політичними лоялістами, а не людьми з належним економічним досвідом, це буде матеріальною загрозою для доказової політики», — попереджає Махмуд Прадхан з Amundi Asset Management.

Історія успіху, що під загрозою: 40 років незалежності

Революція Волкера

Симпозіум у Джексон-Хоул започаткували в 1980-х, заманивши туди голову ФРС Пола Волкера обіцянкою чудової риболовлі на форель — його улюбленого хобі. Саме Волкер довів, що незалежний центробанк може приборкати двозначну інфляцію, заклавши основи сучасної монетарної політики.

Глобальне поширення

Успіх США надихнув світ:

• 1992: Маастрихтський договір створив основу для незалежного Європейського центробанку
• 1997: Тоні Блер надав Банку Англії незалежність після 300 років політичного контролю
• 1990-ті: Нова Зеландія започаткувала систему інфляційного таргетування

Криза довіри

Але фінансова криза 2008 року та пандемійна інфляція підірвали авторитет центробанків. Опитування Gallup показує: довіра американців до ФРС впала до історичних мінімумів.

«Я не думаю, що хтось із тих людей на конференції розуміє, з чим стикаються звичайні люди середнього класу», — каже Нейт Беннетт, власник місцевої компанії Teton Fly Fishing.

Що буде після Пауела: страх перед політичним призначенцем

Термін Пауела як голови ФРС закінчується в травні 2026 року. Ринки побоюються, що Трамп призначить політичного лоялістa замість професійного економіста — це створить прецедент, який може зруйнувати десятиліття незалежної монетарної політики.

Гері Річардсон з Університету Каліфорнії вважає, що загроза щодо незалежності ФРС зараз найсерйозніша з часів Великої депресії та президентства Франкліна Рузвельта. Але є надія: «Інституція створена, щоб чинити опір такому тиску, і вона цілком може це зробити».

Чому це критично для України

Прямі ризики

• Долар і допомога: Підрив довіри до долара може вплинути на спроможність США надавати фінансову допомогу
• Глобальна нестабільність: Криза довіри до ФРС спровокує турбулентність на світових ринках
• Вартість запозичень: Зростання ставок у США підвищить вартість кредитів для всіх країн, що розвиваються

Небезпечний прецедент

Якщо навіть у США — країні з найсильнішими демократичними інституціями — політики можуть атакувати незалежність центробанку, це надихне авторитарних лідерів по всьому світу. Для України, де незалежність НБУ є критичною для воєнної економіки, це тривожний сигнал.

Чому це важливо знати

«США пройдуть через це і врешті вийдуть з іншого боку, визнавши, що їм потрібен центробанк для підтримки стабільної вартості грошей», — вірить Рагурам Раджан, колишній голова Центробанку Індії. Але альтернатива, за словами Морі Обстфельда з Peterson Institute, була б «глибоко тривожною»: «Спроби дискредитувати експертизу врешті проявляться на ринках».

Для України це означає: треба готуватися до можливої глобальної турбулентності та ще міцніше захищати власні економічні інституції від політичного тиску.